国资委前掌门李荣融：央企实施股权激励要有个度

2011年03月04日 来源：证券时报

全国政协委员、原国务院国资委主任 李荣融

证券时报两会报道组

昨日，全国政协委员、原国务院国资委主任李荣融在铁道大厦接受了证券时报记者的独家专访。在半个多小时的时间里，李荣融多次强调自己不能再代表国资委，仅是代表一个老专家在提供意见和看法。他坚信，央企可以通过改革与证券化实现市场化、实现资源更加合理配置，但产融结合一定要看时机、有规划，在“干什么由企业定”的前提下，央企壮大不会导致市场资源的倾斜。

央企布局新兴产业

也要以利润为指引

国资委正引导央企大力布局新兴产业，这样会不会继续像传统行业一样形成新的垄断？对此，李荣融依然贯彻他由来已久的主张，认为央企不存在垄断，且“干什么应由企业去定”，以利润为指引。“新兴产业中，政府说能赚钱，企业赚不到钱政府负责吗？所以总的来说，干什么要由企业自己定，政府只管出钱，以及管理和控制风险。”

近年来，央企正逐步通过资本运作理顺央企资产，但央企资产管理公司的效率问题值得探讨。国资委在打通资产管理与实体经济之间的作用中扮演什么角色，李荣融也有自己一番见解。他认为，各个产业都有自己的特点，各自发展的历史阶段也不同，是否产融结合以及结合的程度，应该由他们自己做主，“有的要加强产融结合，有的不一定，很多的企业想得太简单。”李荣融说，“央企以现有地位，任何时候都要保持清醒头脑，要勇于承担责任，产融结合要看时机，要有规划，要视内外环境。”

利用资本市场

做大做强央企

在“十二五”期间，央企怎样吸取“十一五”的经验教训，利用资本市场实现做大做强？李荣融表示：“其实就一条：把企业做好。投资者对央企有信心就会买央企的股票。”被问及“大盘蓝筹往往分红较少，股民得利较寡”时，李荣融认为，如果基金等机构投资者能成为市场的主体，将有利于大盘蓝筹更多分红，现在股市炒作现象严重，在这种条件下央企分红也要考虑到市场因素，因此相对谨慎。

尽管李荣融在众多场合强调，央企在某些领域已实现市场化竞争，央企内部的市场化却并不顺利，主要表现在没有建立起市场化的职业经理人队伍与正确的薪酬激励机制。目前多家京外央企正在酝酿分红股权激励、激励方式多元化，“影子股票”等方式有望被采纳。对此李荣融表示，关键还是法人治理结构，“如果没有健全的法人治理，企业给自己的高管发股权一定发不好的。应该是董事会来激励经理层，没有规范的董事会，我认为不如不搞。雷曼、安然都是现代企业治理结构，出问题全是股权激励引起的。所以股权激励也要有个度。”李荣融认为，让太多股权集中在管理层手上风险太大，而且以中国现有国情，再搞股权激励贫富差距会更大，激发更多社会矛盾。

央企薪酬不接轨

不利于国际竞争

央企薪酬高低两难，职业经理人抱怨过于僵化，而公众抱怨薪酬不公。对此李荣融表示：“其实央企高管的市场化竞争也不少，国外任免制也是董事会任命的，而我们是竞争上岗。其实我们的高管薪酬是没法跟国外比的，既然搞市场经济，全球经济一体化，薪酬都不接轨是没办法参与国际竞争的。”

目前非地产、酒店宾馆主业央企正在退出房地产行业、宾馆酒店行业，对此，李荣融重申了“做什么由企业决定”的观点，一定要符合市场经济原则。

对于当前民营企业大量退出实业领域，进行金融投资，李荣融直言：“民企现在都不做实业，作为企业策略我认为是对的，但说明国家政策是有毛病的。这么多人都去炒股票和房地产，一个国家不搞实业，这个国家能搞好吗？”